মূলধন মোট মূল্য হিসাবে বোঝা হয় যা উৎপাদন এবং অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড সংগঠিত করে অতিরিক্ত মূল্য পেতে ব্যবহার করা যেতে পারে।
এটি আর্থিক, বস্তুগত সম্পদের মোট পরিমাণও প্রতিনিধিত্ব করে যা লাভের আকারে সুবিধা পেতে ব্যবহৃত হয়।
সরল কথায়, মূলধন হল সমস্ত উপায়ের সামগ্রিকতা যা একটি এন্টারপ্রাইজকে তাদের বিক্রয় থেকে লাভের জন্য পণ্য এবং পণ্য তৈরি করতে হয়।
গঠন ধারণা
একটি সাধারণ অর্থে কাঠামোর অধীনে উপাদান অংশগুলির (উপাদান) সম্পর্ক, পারস্পরিক নির্ভরতা বোঝে। এটি প্রতিনিধিত্ব করে যেভাবে ফার্ম তার কার্যক্রমকে অর্থায়ন করে।
অর্থনীতিতে, এই সংজ্ঞাটিকে কোম্পানির ধার করা এবং নিজস্ব তহবিলের মধ্যে অনুপাত হিসাবে বোঝা উচিত।
কোম্পানীর বিকাশ সম্পূর্ণরূপে প্রতিষ্ঠিত মূলধন কাঠামোর উপর নির্ভর করে। একটি যুক্তিযুক্ত সংস্থার সাথে, কোম্পানির সাফল্য এবং লাভের গ্যারান্টি দেওয়া হয়, একটি অযৌক্তিক - আর্থিক ক্ষতি, দেউলিয়াত্ব,ঋণ আসক্তি। অতএব, একটি এন্টারপ্রাইজের জন্য একটি যুক্তিসঙ্গত মূলধন কাঠামো গঠনের বিষয়টি খুবই গুরুত্বপূর্ণ৷
নিজস্ব এবং ধার করা তহবিল
গঠনের ধারণা অধ্যয়ন করার সময়, নিজের এবং ধার করা মূলধনের সারমর্ম বিবেচনা করা প্রয়োজন।
কোম্পানীর নিজস্ব নগদ তহবিলের অধীনে তার সমস্ত সম্পত্তি বোঝা যায় যা সম্পত্তির অংশ তৈরি করতে ব্যবহার করা যেতে পারে এবং মালিকানার অধিকার দ্বারা এটির অন্তর্গত। ইক্যুইটির উপাদান:
- সংবিধিবদ্ধ - ব্যবসার শুরুতে এর প্রতিষ্ঠাতাদের অবদান;
- অতিরিক্ত - অনুমোদিত ছাড়াও প্রতিষ্ঠাতাদের তহবিল, এর মান পরিবর্তনের ফলাফলের ভিত্তিতে সম্পত্তির পুনর্মূল্যায়নের পরিমাণ;
- সংরক্ষিত মূলধন - সম্ভাব্য ক্ষতি পূরণের জন্য রিজার্ভ গঠনের জন্য লাভের পরিমাণ থেকে বরাদ্দকৃত তহবিলের অংশ;
- সংরক্ষিত উপার্জন: কর এবং লভ্যাংশ প্রদানের পরে কোম্পানির দ্বারা ধরে রাখা হয়েছে।
ধার করা তহবিল হল চুক্তি বা চুক্তির অধীনে নির্দিষ্ট শর্তে অন্যান্য সংস্থার কাছ থেকে কোম্পানি দ্বারা নেওয়া তহবিল। এই অর্থগুলি চুক্তির শর্তাবলীর অধীনে তাদের ফেরতের ভিত্তিতে আকৃষ্ট বলে বিবেচিত হয়। এর মধ্যে রয়েছে:
- ব্যাংক ঋণ;
- বন্ড ঋণ।
গঠন অপ্টিমাইজেশানের সমস্যা
এই পরিস্থিতিতে, অপ্টিমাইজেশনকে অংশগুলির মধ্যে একটি যৌক্তিক সম্পর্ক গঠন হিসাবে বোঝা উচিত। মূলধন কাঠামো সম্পর্কে, আমরা বলতে পারি যে নিজের এবং এর মধ্যে একটি যৌক্তিক সম্পর্ক তৈরি করা প্রয়োজনফার্মের ধার করা অর্থ তহবিল।
সর্বোত্তম মূলধন কাঠামো গঠনের জন্য, একটি স্পষ্ট সুপারিশ দেওয়া অসম্ভব, যেহেতু প্রতিটি ফার্মের পরিস্থিতি স্বতন্ত্র। যাইহোক, যে কোনও ক্ষেত্রে, কোম্পানির এমন একটি অনুপাত অর্জন করতে হবে যাতে নিজস্ব তহবিলের অংশ মোট পরিমাণের 60% হয়। যদি এই মানটি অতিক্রম করা হয়, আমরা বলতে পারি যে, নীতিগতভাবে, ছবিটি কোম্পানির জন্য অনুকূল, যেহেতু এটি ঋণদাতাদের উপর নির্ভর করে না, তবে এই ধরনের পরিস্থিতিতে মূলধনের রিটার্ন হ্রাস পায়।
অতএব, 40% শেয়ারের আকারে অতিরিক্ত ঋণ পুঁজি বাড়ানো কোম্পানিকে উৎপাদন বিকাশের, নতুন লাইন খোলার এবং ফলস্বরূপ, অতিরিক্ত মুনাফা পাওয়ার সুযোগ প্রদান করতে পারে।
এই বিষয়ে, এন্টারপ্রাইজগুলিতে ধার করা তহবিলের ব্যবহার প্রত্যাখ্যান করা উচিত নয়, বিশেষ করে ভবিষ্যতে কোম্পানির উন্নয়নের জন্য নিজস্ব তহবিলের অভাবের ক্ষেত্রে। যাইহোক, এই আকর্ষণের জন্য স্ট্যান্ডার্ড মোট মূলধনের 40% এর মধ্যে সীমাবদ্ধ। যদি এটি অতিক্রম করা হয়, কোম্পানি ঋণদাতাদের উপর নির্ভরশীল হয়ে পড়ে, যা সর্বদাই দেউলিয়াত্ব এবং আর্থিক সংকটের দিকে নিয়ে যায়৷
অতএব, ফার্মের প্রধান সঞ্চয়ের কাঠামো গঠন একটি জটিল প্রক্রিয়া যার জন্য আর্থিক উপাদান দ্বারা সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি এবং মূল্যায়ন প্রয়োজন।
মূল্য এবং মূলধন কাঠামো
এই দুটি সংজ্ঞা ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত ধারণা।
মূল তহবিলের মূল্যের ধারণাটি আর্থিক গণনার ক্ষেত্রে প্রায় সবসময়ই মৌলিক ছিল। মূলধনের খরচ লাভের মাত্রা চিহ্নিত করতে পারেবিনিয়োগকৃত নগদ শর্ত, যা কোম্পানির উচ্চ বাজার উৎপাদনশীলতা গঠনের জন্য একটি প্রয়োজনীয় শর্ত।
মূলধনের খরচ সম্পদের মূল্য নির্ধারণ করে। একটি কোম্পানির মূল্য বৃদ্ধি সবসময় এটি আকর্ষণ করা সম্পদের খরচ হ্রাস দ্বারা চিহ্নিত করা হয়। ফার্মের উন্নয়নে বিনিয়োগের বিষয়ে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতেও মূলধনের খরচ ব্যবহার করা হয়।
মূল তহবিলের মূল্যের উপর গবেষণার নিম্নলিখিত উদ্দেশ্য রয়েছে:
- অর্থের সাথে কার্যকরী মূলধন প্রদানের নীতি গঠনের বিশ্লেষণ;
- লিজিং যন্ত্র ব্যবহার করার সম্ভাবনা;
- লাভের বাজেট।
নিম্নলিখিত বিষয়গুলির প্রভাবে মূলধনের মূল্য গঠিত হতে পারে:
- বাজারের অবস্থা;
- সুদের হার;
- অর্থায়নের বিভিন্ন উৎসের প্রাপ্যতা;
- কোম্পানির লাভের সূচক;
- অপারেটিং লিভার এবং এর স্তর;
- ইক্যুইটি ঘনত্ব;
- ফার্মের পরিচালনা এবং বিনিয়োগ কার্যক্রমের শেয়ার;
- আর্থিক ঝুঁকি এবং তাদের মূল্যায়ন;
- শিল্পে কোম্পানির কার্যকারিতার বৈশিষ্ট্য।
গণনার ক্রম
একটি ফার্মের মূলধনের মূল্য নিম্নলিখিত ধাপের ক্রম অনুসারে নির্ধারণ করা যেতে পারে:
- মূল উৎসের সংকল্প যার ভিত্তিতে কোম্পানির মূলধন গঠিত হয়;
- প্রতিটি চিহ্নিত উৎসের জন্য খরচ নির্ধারণ করা;
- মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ নির্ধারণ;
- কোম্পানির বর্তমান পরিস্থিতির উপর উপসংহারের প্রণয়ন;
- কাঠামো অপ্টিমাইজ করার জন্য ব্যবস্থার উন্নয়ন।
- পূর্বাভাস সূচক এবং তাদের গণনা।
আসুন এই ধাপগুলো একটু ঘনিষ্ঠভাবে দেখে নেওয়া যাক।
অর্থায়নের উৎস বিবেচনা
মূল সম্ভাব্য উত্সগুলির মধ্যে যার ভিত্তিতে কোম্পানির মূলধন গঠিত হয়:
- নিজস্ব তহবিল (অনুমোদিত মূলধন, অতিরিক্ত, সংরক্ষিত, ধরে রাখা আয়)।
- ধার করা তহবিল (ঋণ, তৃতীয় পক্ষ থেকে ঋণ, বন্ড, ইত্যাদি)।
খরচ নির্ণয়
আমরা প্রতিটি উৎসের খরচ গণনা করি:
- একটি বন্ড ধার করার খরচ সিকিউরিটি ধারক দ্বারা প্রাপ্ত আয়ের সমান। আয়করের জন্য খরচ সমন্বয় করা হয় না।
- মূল্য অনুসারে দীর্ঘমেয়াদী ঋণে সম্পূর্ণ বা আংশিক ব্যবহারের সুদ অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে। মূল্য গণনা সূত্র অনুযায়ী সঞ্চালিত হয়:
CK=SP(1-SN), যেখানে CC হল ঋণের মূল্য (%), SP হল ঋণের সুদের হার (%) এবং SN হল করের হার (%)।
এই সূত্রটি পশ্চিমা পরিস্থিতিতে খুবই সাধারণ, কিন্তু রাশিয়ায় এটি কিছুটা সামঞ্জস্য করা হয়েছে, কারণ প্রদত্ত সুদের সম্পূর্ণ পরিমাণ করযোগ্য আয় হ্রাস করে না, তবে শুধুমাত্র একটি নির্দিষ্ট অংশ:
- একটি সাধারণ শেয়ারের মান লভ্যাংশের স্তর দ্বারা নির্ধারিত হয়৷
- একটি পছন্দের শেয়ারের মান নেট আয়ের দ্বারা বার্ষিক অর্থপ্রদানের পরিমাণকে ভাগ করে লভ্যাংশের স্তর দ্বারা নির্ধারিত হয়বিক্রয় থেকে আয়কর সমন্বয় নেই।
- ধরে রাখা উপার্জনের মান হল সাধারণ স্টকের প্রত্যাশিত রিটার্ন। এটি সাধারণ শেয়ারের ক্ষেত্রে একইভাবে নির্ধারিত হয়৷
ভারিত গড় খরচের হিসাব
ব্যয় গণনা করতে, একটি বিশেষ সূত্র ব্যবহার করা হয়:
WACC=DkƩIR.
এখানে, WACC হল মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ৷
Dk - মোট উৎসের ভাগ।
IR - মূলধনের উৎসের মূল্য।
মূলধন কাঠামো অপ্টিমাইজেশন গণনা করার জন্য সর্বনিম্ন ওজনযুক্ত গড় নির্ধারণ করা প্রয়োজন।
নিচের সারণীতে গণনার একটি উদাহরণ দেখানো হয়েছে।
| সূত্র | পরিমাণ | ওজন, % | লভ্যাংশ, % | ভারযুক্ত খরচ, % |
| ধার করা স্বল্পমেয়াদী তহবিল | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| দীর্ঘমেয়াদী ঋণ | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| সাধারণ শেয়ার | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| পছন্দের শেয়ার | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| মোট | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
এইভাবে, মূলধনের খরচ হল 16.74% উদাহরণ 16.
এই মানটি ফার্মের (%-এ) ব্যয়ের মাত্রা দেখায়, যা দীর্ঘমেয়াদী ভিত্তিতে আর্থিক সংস্থান ব্যবহার করার সময় তার কার্যক্রম পরিচালনা করার ক্ষমতার জন্য প্রতি বছর ব্যয় করে।
এই মানটি বিনিয়োগের গণনায় নগদ প্রবাহের জন্য ছাড়ের হার হিসাবেও ব্যবহার করা যেতে পারে। এটি ফার্ম দ্বারা মূলধন বাড়ানোর সুযোগ ব্যয়ের মূল্য বোঝায়। আমাদের উদাহরণে, বিনিয়োগের গণনায় 16.74% এর মান ব্যবহার করার সময়, আমরা উপসংহারে আসতে পারি যে কোনো সম্পদে বিনিয়োগের উপর রিটার্নের হার 16.74% এর কম হতে পারে না।
এটি উপসংহারে পৌঁছানো যেতে পারে যে মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ নির্ধারণের মূল উদ্দেশ্য হল কোম্পানিতে প্রকৃতপক্ষে যে পরিস্থিতি তৈরি হয়েছে তা মূল্যায়ন করা, সেইসাথে একটি নতুন আকৃষ্ট আর্থিক ইউনিটের মূল্য নির্ধারণ করা। বাজেট বিনিয়োগের সময় ডিসকাউন্ট ফ্যাক্টর হিসাবে পরবর্তী ব্যবহার সম্ভব।
অপ্টিমাইজেশান
এই পর্যায়টি খুবই গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি আপনাকে সেই অনুপাত খুঁজে বের করতে দেয় যা বর্তমান বাজার পরিস্থিতিতে এই কোম্পানির জন্য সর্বোত্তম হবে।
আর্থিক দেউলিয়া হওয়ার সম্ভাবনা বাড়ানোর সাথে যুক্ত ট্যাক্স সঞ্চয় এবং অতিরিক্ত খরচের মধ্যে একটি বাণিজ্য বন্ধ রয়েছেসংস্থাগুলি।
কোম্পানীর স্থিতিশীল বিকাশের শর্তে, যখন আকৃষ্ট সম্পদের পরিমাণ পরিবর্তিত হয় তখন মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ স্থির থাকে, কিন্তু যখন আকর্ষণের একটি নির্দিষ্ট সীমায় পৌঁছে যায়, তখন তা বাড়তে থাকে।
আর্থিক লিভারেজের ব্যবহারকে মূলধন কাঠামো অপ্টিমাইজ করার একটি প্রক্রিয়া হিসাবে বলা যেতে পারে। এই লিভারেজের প্রভাব এই সত্যে প্রকাশ করা হয় যে একটি নির্দিষ্ট শতাংশে ধার করা তহবিলগুলি কেবলমাত্র সেই প্রকল্পগুলির জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে যেগুলি ঋণ এবং ঋণের সুদের চেয়ে বেশি রিটার্ন প্রদান করতে পারে। এটি একটি কোম্পানির জন্য ধার করা সম্পদ ব্যবহার করার সুবিধার তথাকথিত সীমানা, যা ঋণ নির্ভরতার মধ্যে না পড়ার জন্য আপনাকে অতিক্রম করা উচিত নয়।
